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美股「逢報即買」鐵律 這次恐失靈


美股「逢報即買」鐵律 這次恐失靈
美股財報季本周將由摩根大通等銀行股拉開序幕。(路透)

美股財報季本周將由摩根大通等銀行股拉開序幕,上市企業獲利預料將成長逾六成,但投資人將更關注展望的四大隱憂:企業獲利成長攀峰、經濟成長可能減緩,Delta新冠變種病毒肆虐,及聯準會(Fed)傾向縮減寬鬆規模,去年以來「逢報即買」的操作鐵律這回可能不再靈光,投資機構已開始提高現金比重。

摩根大通與高盛將於13日公布上季財報,象徵財報季正式開鑼,FactSet數據顯示,分析師預測,標普500指數成分企業第2季獲利將比去年同期激增64%,為十多年來最高。

在美股價位已高、消費者物價也高漲之際,投資人將關注主管對獲利前景與利潤的看法,以及要如何解決缺工問題。

彭博資訊報導,在新冠疫情期間,美股投資人只要在財報季來臨時買進都是贏家;之前在財報季開始後六周內,標普500指數平均上漲4.6%。

但分析師指出,經濟擴張周期可能已經到頂,連帶可能使得企業獲利成長攀峰,也令投資人更加擔心,歷時15個月的政策大牛市可能即將洩氣;歷史經驗顯示,在企業獲利成長到頂峰時,股市表現也將欠佳。

景氣減弱的最明顯信號,就是最近幾周10年期美國公債殖利率持續下降,導致銀行股失去吸引力,科技等成長股再獲寵幸。

在第2季財報季結束後,分析師預測未來三季企業獲利成長都將減緩,預料明年初時獲利成長率將不到5%,因為政府的支持政策縮減,且去年的低基期效應也告結束。

花旗首席美股策略師雷夫科維奇指出,目前美股平均本益比達到網路泡沫以來的最高點,對利空的承受能力非常弱;加上拜登政府準備提高企業稅率,且工資與原料成本上升,對企業淨利的影響不小。

他說,目前市場氛圍太過自滿,許多投資人相信,股市將從政策行情順利轉向業績行情,但這還不確定;企業利潤降低、通膨憂慮升高、Fed退場,以及政府加稅,諸多利空正紛至沓來。

投資人也將緊盯預定14日出爐的美國6月消費者物價指數(CPI),預料年升5%;Fed主席鮑爾也將在同日出席國會聽證會,發布貨幣政策半年報,他對通膨與經濟展望的說法也備受關注。

DataTrek研究公司創辦人卡拉斯指出,標普500指數漲勢遠比企業盈餘成長速度快得多;今年初以來該指數已漲16%,而今、明兩年的企業預估獲利成長率分別為14%及10%;他認為2022年盈餘須成長14%,使預估本益比降到18倍,美股才算合理。

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