桑默斯槓克魯曼 通膨、升息時點上續唱反調


桑默斯槓克魯曼 通膨、升息時點上續唱反調
諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(左)與美國前財長桑默斯(右)唱反調,對美國通膨展望和聯準會(Fed)是否該儘速收緊貨幣政策,看法分歧。取材自彭博資訊

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼呼籲美國聯準會(Fed)不應太快提高利率,因為事後將證明眼前的通膨是暫時性的,不值得現在就為壓抑通膨而冒著引發衰退的風險。前美國財長桑默斯則反駁這種論點,主張Fed現在就該著手讓經濟降溫,事不宜遲。

以交通比喻現況,各說各話

桑默斯5日接受彭博電視台訪問時重申他的看法,即Fed太專注於消除就業市場疲態,但這麼做將導致美國經濟和通膨「過熱」。他認為,更好的做法,是現在就採取行動讓經濟放緩,而不是等到日後通膨變成大麻煩,才不得不用力升息壓抑通膨,屆時經濟陷入衰退深淵的風險更大。

桑默斯以路上交通作比喻說:「若你往前方望過去,看見車子都停下來,你會儘快開始踩煞車,即使那會讓你車速慢下來,如果交通沒堵塞的話。我認為,思考央行此刻面臨的問題,這麼想就對了。」

有趣的是,克魯曼最近在紐約時報專欄撰文時,也用道路交通作比喻,說明當前供應鏈瓶頸肇因於消費者購物量太多、多到遠超過供應鏈此時的產能,一如車流量瞬間爆量也會造成交通壅塞。他認為,供應鏈壅塞和交通堵塞皆屬「暫時」現象,但都需要時間化解。

克魯曼在上周紐時專欄寫道:「倘若通膨真的開始顯得將要『嵌入』經濟,Fed應當收緊政策加以遏止,最終也得提高利率。然而,務必要了解,太早提高利率可能鑄成大錯,因為一旦需求轉弱,Fed將來調降利率的空間不大。」

本周Fed宣布將開始縮減量化寬鬆(QE)購債計畫的規模,不過,Fed主席鮑爾表明,在升息方面寧可有「耐心」,因為美國勞動市場還有進一步癒合空間,並重申通膨可望逐漸減退。

桑默斯5日則說:「如果我們放任通膨加速,幾乎無法證明央行有能力促成軟著陸。為了如其所願讓勞動市場再緊繃一點,我們正冒著釀出嚴重問題的實質風險。」

就業報告解讀重點也不同

勞工部5日公布,美國10月非農就業人口大增53.1萬人,失業率降到4.6%,都優於市場預期;勞動參與率維持在61.6%,低於預期。

桑默斯認為,10月就業報告凸顯出美國經濟「需求面非常、非常的強勁,供給面則不怎麼強。這有過熱的風險」,加深通膨憂慮。

克魯曼則推文說:「就業報告幾乎全是好消息,證實調查所示,即第3季經濟亂流已過去。勞動參與率仍低,但整體復甦仍十分上軌道。明年4月全國疫苗強制令生效時,應會奏效。染疫風險降低將在各行各業激起漣漪效應,協助需求(從物品)轉向服務,進而降低供應鏈壓力。」

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