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大仁说财经 | 美股空头:我们不会无的放矢

大仁说财经 | 美股空头:我们不会无的放矢
兴登堡飞船常被引用来描述最被看好的事情出现意外结果。(资料照)

几乎所有美股投资人都知道这家常年大空头、以史上最知名的坠毁飞船兴登堡(Hindenburg)同名的投资公司,听到该公司的创办人一直在寻求可能崩盘或消失的投资标的,一点也不让人奇怪。

兴登堡研究公司(Hindenburg Research)创始人安德森(Nate Anderson)过去几年透过锁定他认为估值过高且财务状况可疑的公司而声名鹊起。换句话说:迫在眉睫的股市暴跌很像于1937年在新泽西州坠毁的同名德国齐柏林飞船。

安德森接受《CNN Business》采访时谈到他为什么寻找会下跌而不是上涨的股票,以及对他和其他靠放空股价获利的空头卖家的批评。

寻找标的并不容易

安德森说,「由于市场游资充斥,要找到被低估的标的已经越来越难。」「我们已经很久没有经历过长期的低迷或大幅修正了。」

安德森最出名的手笔是去年锁定电动卡车公司Nikola。兴登堡最近的目标是电动车新创公司Lordstown Motors以及热门的运动彩券公司DraftKings。

但是这3家公司以及被兴登堡锁定的其他公司,都强烈否认安德森的大部分指称。

但Nikola后来承认正在接受证券交易委员会(SEC)的调查,Lordstown最近宣布其CEO和财务长突然辞职。

借壳上市(SPAC)是缺口

这3家公司都有一个共同点:它们都是透过与空白支票特殊目的收购公司(SPAC)合并而上市。

这种上市挂牌交易的方式已越来越流行,让多数企业不再考虑透过更严格的首次公开募股(IPO)流程。也就是出于这个原因,安德森对SPAC抱持怀疑态度。

他指出,「如果你有稳健的财务状况并且认为前景很好,通常就会透过传统途径上市。SPAC总是具有高度投机性。」「我还没有看过哪家企业是以好的SPAC方式上市,但我尽量公平看待一切。如果真能让我看到一个好的SPAC交易,我会很高兴。」

寻找财务漏洞

安德森向来精于寻找财务问题。在2018年创办兴登堡之前,他曾在市场数据公司FactSet以及几家对冲基金工作。他说他对寻找欺诈、洗钱和庞氏骗局非常感兴趣。

他说,「我一直对深入分析和调查充满热情。我非常专注于深入研究。」

兴登堡目前有5名全职员工,包括安德森在内。他们通常会在发布报告之前花费长达3到6个月的时间研究一支股票。该公司还偶尔引入顾问公司协助处理更专业的案例,尤其是中国股票。

由于兴登堡并没有雇用大量员工,安德森表示,该公司因此决定偏重中小型公司,而不是不断努力尝试发现一支持股广泛的大型科技股是否值得放空。

没有真正的理由建议放空FAANG或特斯拉

例如,兴登堡不会想利用成为另一家关注特斯拉的分析机构方式,来为自己的企业名声添加任何价值。

安德森说,「有些公司已经被市场仔细地深入研究过了。其中包括苹果、脸书、谷歌和特斯拉。我们还能找到任何全新具有影响力的资讯吗?可能性很小。」

兴登堡对小型企业的深入研究让它提出大量报告,这也详细解释了为什么它会建议针对特定股票操作空头部位

安德森说,该公司尽量做到公正客观、一丝不苟,以便其他投资人和财经记者能够接受兴登堡的观点。

批评接踵而来

尽管如此,这并没有阻止反对者指责兴登堡试图透过发表研究报告来压低股价以获利。这是因为兴登堡经常在它批评的股票中,自行持有空头部位,只要股价下跌,它就可以赚钱。

在Reddit的热门聊天室WallStreetBets中,某个帐户在今年初的一篇贴文中表示,「兴登堡研究是另一个空头卖家,只会诽谤,毫无新意。」

在请愿网站Change.org上还有来自被兴登堡调查公司的投资人纷纷提出请愿书,希望SEC调查兴登堡这种「欺诈」行为。其中一份来自Ideanomics的支持者,这是一家在中国拥有大量业务的美国金融科技公司,署名请愿名单超过1万2000人。

但是安德森仍从容应对批评,「大多数人都希望股市上涨,而人类是非常群聚化的,你可以在政治和体育方面看到这一点。股市会有牛市和熊市,有时不止是只因为意见不同,彼此很容易就变成敌人。」

他说,「有些投资人会对负面报导产生本能反应。我虽不同意批评的论点,但我支持批评的权利。」

但安德森担心大盘和兴登堡特别关注的个股,尤其是它们最近又继续上涨。 有太多投资人总是认为「这次与以往不同」,某些特定股票永远不会下跌。他说,这种看法的下场通常不会很好。

安德森说,「总是会在股市狂热中看到这些永远的多头主义。」「这些人永远无法理解为什么我们真的看空他们所爱的个股。」

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