在日本公债收益率近期一波急升的推动下,日圆可能迎来一番剧烈波动,甚至可能9月进一步走强。
7月尾段时,日圆兑美元创下2009年全球金融危机以来第二大单周涨幅。
日圆兑美元在7月29日由106升值至102,并进一步走强,周五时在100.50。
美国与日本的长期公债收益率之差在4月时还高达203个基点,8月初缩窄至158个基点,为2015年4月以来最窄。周五时为165个基点。
由于日本央行扩大刺激措施的幅度有限,日本公债收益率因而急升,推动了日圆涨势,美国-日本长期利率之差成为日圆涨势的动力。
长期债券收益率之差,即美日两国10年期公债收益率之差,已经从4月的203个基点缩窄至周五的165个基点,8月初最窄曾达到158个基点。
据摩根大通估计,公债收益率之差与汇率之间的关联度今年已经达到最高水平。
“过去两个月,长债收益率之差与美元兑日圆汇率紧密相关。虽然不是每个人都注意到这个关系,但这是影响美元兑日圆汇率的一个因素,”SMBC日兴证券资深策略师Makoto Noji表示。
这种关系一时可能也不会改变。由于市场仍不能肯定年底前美联储是否会再次升息,今年美国10年期公债收益率已经下跌超过70个基点。美联储在去年底时曾预期今年将升息四次。
市场在等待美联储主席叶伦今晚在怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)的演讲,以获得美国利率前景的线索。
日本方面,人们担心日本央行的能力已近乎枯竭,负利率与大规模购债等非常规工具本来已使央行背负了沉重负担。
7月底日本10年期公债收益率从接近纪录低位的负0.295%跳升至负0.025%,更是当头棒喝。
这波大涨起因是日本央行选择不增加购债规模,而当时政府正准备发行新债,为最新的刺激措施融资。